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美聯(lián)儲堅稱(chēng)通脹是暫時(shí)的!美國銀行重磅報告:預計將有長(cháng)達 4 年的“惡性通貨膨脹”

來(lái)源:天天黃金  發(fā)布:紙金網(wǎng)  2021/6/29  分享到:

  美國銀行預計美國通脹率將在 2-4 年內保持高位,而認為通脹是暫時(shí)性的看法卻在升溫。該行表示,只有市場(chǎng)崩跌才能阻止央行在未來(lái)六個(gè)月收緊政策。
  
  美銀首席策略師 Michael Hartnett 上周五在報告中稱(chēng)," 當刺激措施、經(jīng)濟增長(cháng)、資產(chǎn) / 大宗商品 / 房屋通脹被認為是長(cháng)期性的時(shí)候,卻有這么多人認為通脹是暫時(shí)性的,這很耐人尋味。" 他認為,未來(lái) 2-4 年內,通脹率將保持在 2%-4% 的范圍內。
  
  美聯(lián)儲主席鮑威爾上周二重申美聯(lián)儲有意鼓勵就業(yè)市場(chǎng) " 廣泛且包容性 " 復蘇,并表示不會(huì )僅僅因為擔心即將到來(lái)的通脹而過(guò)快加息。這是為了在上周鷹派貨幣政策會(huì )議之后安撫投資者情緒。
  
  Zerohedge 撰文稱(chēng),觀(guān)察到美國過(guò)去 100 年的平均通脹率為 3%,21 實(shí)際第一個(gè) 10 年為 2%,2020 年為 1%," 到目前為止,2021 年的年化增長(cháng)率為 8%",Hartnett 稱(chēng) :" 許多人認為,當刺激、經(jīng)濟增長(cháng)、資產(chǎn) / 商品 / 住房通脹被認為是永久性的時(shí)候,通脹只是暫時(shí)的。"
  
  因此,美國銀行認為," 未來(lái) 2-4 年內,美國的通貨膨脹將穩定在 2-4% 的范圍內 ",包括 " 資產(chǎn)、大宗商品和房地產(chǎn)的通貨膨脹 "。
  
  盡管美聯(lián)儲可能把自己的聲譽(yù)和信譽(yù)押在了將目前的超寬松政策維持到 2023 年的問(wèn)題上,Hartnett 預測," 只有市場(chǎng)崩潰才能阻止全球央行在未來(lái) 6 個(gè)月收緊貨幣政策。"
  
  Hartnett 接著(zhù)列出了形成他的鷹派觀(guān)點(diǎn)的各種因素,首先是財政政策泡沫,他寫(xiě)道,最新的拜登基礎設施計劃 ( 6000 億美元新支出 ) ,將過(guò)去 15 個(gè)月全球貨幣和財政刺激規模合計為 30.5 萬(wàn)億美元,這相當于整個(gè)中國和歐洲的 GDP。" 為防止人們感到困惑,盡管仍有數百萬(wàn)人失業(yè),但消費者支出現在遠高于新冠肺炎大流行前的水平。
  
  然后,美國銀行的首席投資官關(guān)注資產(chǎn)通脹,就連高盛也顯示出,與更為潛伏的經(jīng)濟通脹 ( 但經(jīng)濟通脹也開(kāi)始上升 ) 相比,資產(chǎn)通脹是惡性通脹……
  
  他指出,在過(guò)去 15 個(gè)月里,各國央行每小時(shí)購買(mǎi)了 9 億美元的金融資產(chǎn),導致 " 過(guò)去 15 個(gè)月的股票和大宗商品相對于 100 年歷史而言出現了史詩(shī)般的增長(cháng) ",并推動(dòng)全球股市的市值在此期間達到驚人的 54 萬(wàn)億美元。
  
  在過(guò)去 6 個(gè)月的大部分時(shí)間里大幅飆升之后,受中國下半年將進(jìn)一步放松的預期推動(dòng),大宗商品通脹持續上升 ( 中國 1 年期利率在過(guò)去 6 個(gè)月里下降了 50 個(gè)基點(diǎn) ) ……盡管美聯(lián)儲最近采取了鷹派做法;美國銀行的另一位策略師最近表示,他預計油價(jià)將在 2022 年達到 100 美元 / 桶。
  
  最后,我們來(lái)看下房地產(chǎn)通脹 ( 或者是 Ivy Zelman 所說(shuō)的 " 惡性通脹 " ) ,Hartnett 寫(xiě)道,美國、英國、斯堪的納維亞、加拿大、澳大利亞、新西蘭的房?jì)r(jià)飆升 ( 同比上漲近 30% ) ,標志著(zhù)過(guò)去 50 年來(lái)的第四次房地產(chǎn)繁榮。
  
  這迫使挪威、丹麥、新西蘭、澳大利亞和加拿大的央行——當然不是美聯(lián)儲——傾向于 " 宏觀(guān)審慎 " 措施,即在決策時(shí)考慮飆升的房?jì)r(jià)。
  
  不用說(shuō),所有這些由美聯(lián)儲和其他央行慷慨制造的資產(chǎn)泡沫繼續擴大創(chuàng )紀錄的不平等裂痕。Hartnett 寫(xiě)道,盡管中央銀行永遠不會(huì )承認這一點(diǎn),但市場(chǎng)幾乎總是領(lǐng)先于宏觀(guān)經(jīng)濟 ( 股票是經(jīng)濟增長(cháng)的優(yōu)秀領(lǐng)先指標 ) ,因為美聯(lián)儲知道它只能通過(guò)信貸息差和股票價(jià)格來(lái)影響企業(yè)和消費者的行為……
  
  美聯(lián)儲的這一政策完全是針對華爾街的。但問(wèn)題是,長(cháng)期資本管理公司 ( LTCM ) 實(shí)施 " 美聯(lián)儲對策 " ( Fed put ) 紓困和格林斯潘 ( Greenspan ) 時(shí)代以來(lái)積累起來(lái)的華爾街繁榮,正如下圖所示,美國金融資產(chǎn)現在是 GDP 的 6.3 倍……
  
  美國股市較新冠大流行前上漲了 27 萬(wàn)億美元,而美國就業(yè)人數比 2020 年 2 月的水平低 800 萬(wàn)。
  
  正如美國銀行首席策略師總結的那樣," 很難用量化寬松來(lái)解決不平等問(wèn)題。" 如果美聯(lián)儲的任何人都有這樣的明確性就好了。
  
  綜合上述所有因素,Hartnett 得出結論:盡管股市每天都在創(chuàng )歷史新高,但這場(chǎng)盛宴將以更高的通脹、強硬的央行和疲弱的增長(cháng)而告終。
  
  為什么?因為在 Hartnett 看來(lái),與當前的購買(mǎi)狂潮相對應的是上世紀 60 年代末," 當時(shí),由于財政刺激過(guò)度,通脹和利率變得不穩定,而美聯(lián)儲導致漂亮的 50 股和小盤(pán)股的表現明顯優(yōu)于債券。"
  
  談到與上世紀 60 年代的相似之處,Hartnett 將標志性的 Nifty 50 視為與今天 FANG 的作了比較,如下:" 注意,Nifty 50 最佳表現是 1966 年至 1970 年通脹率第一次上升的時(shí)期;70 年代早期的第二次通脹飆升見(jiàn)證了 Nifty 50 的長(cháng)期峰值……
  
  接下來(lái)的十年,公司表現不佳。換句話(huà)說(shuō),FAAMG 表現出色的日子幾乎結束了。
  

 

 
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