2.2黃金投資歷史上的牛熊市

       擁有黃金很早就被人們看作擁有財(cái)富的象征，由于黃金所特有的自然金屬特性：數(shù)量較少總量持續(xù)穩(wěn)定，不容易出現(xiàn)人為的數(shù)量膨脹（紙幣可以輕易印刷導(dǎo)致人為性數(shù)量隨意增加），生產(chǎn)黃金需花費(fèi)較多勞動(dòng)，所以黃金單位價(jià)值昂貴。黃金又具有良好的延展性，物理穩(wěn)定性極佳，不易腐蝕，便于分割和攜帶等，這一切都決定了黃金成為人類商品社會(huì)中最適宜充當(dāng)貨幣的商品——即一般等價(jià)物，黃金是用來(lái)給其他物品衡量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

       黃金用來(lái)給其他物品衡量?jī)r(jià)值最早可以追溯到古埃及、古羅馬時(shí)代，近現(xiàn)代被作為通行貨幣來(lái)衡量其他商品價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，在16—19世紀(jì)初期被各個(gè)新興的資本主義國(guó)家所廣泛采用的金銀本位制或復(fù)本位制是比較成熟完善的體制。復(fù)本位制分兩種形式，一種是金銀兩幣按其各自實(shí)際價(jià)格流通的“平行本位制”，如英國(guó)的金幣“基尼”與銀幣“先令”，就同時(shí)按市場(chǎng)比價(jià)流通；另一種是兩幣按國(guó)家法定比價(jià)流通的“雙本位制”或“兩幣位制”也即通常所稱的“復(fù)本位制”。美國(guó)和歐洲大陸國(guó)家曾采用這種制度。

1、黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市

1792年，美國(guó)政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國(guó)貨幣體制內(nèi)引入了金復(fù)本位制。當(dāng)時(shí)的黃金兌換官價(jià)約為20美元/盎司，在隨后的100多年里這個(gè)比例關(guān)系總體變化不大。同期英國(guó)也開(kāi)始實(shí)行金本位制，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格和成色的金幣和金條可以同英格蘭銀行發(fā)行的紙幣自由兌換。美英兩國(guó)的帶頭作用，使得世界上許多國(guó)家也相繼采用金本位制，于是黃金逐漸發(fā)展為公認(rèn)的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算工具。當(dāng)時(shí)黃金與美元的兌換價(jià)格在每盎司黃金兌換18--20美元之間窄幅波動(dòng)，這一價(jià)格區(qū)間維系了約100多年。

第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭(zhēng)賠款以及歐洲各國(guó)幾乎都出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國(guó)家被迫放棄了政府發(fā)行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，在這些國(guó)家內(nèi)都出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價(jià)暴漲的局面。到了30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得世界“金本位制”徹底崩潰，于是各國(guó)紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口。

最后老牌的資本主義強(qiáng)國(guó)美國(guó)和英國(guó)也抵抗不住這個(gè)趨勢(shì)了，英鎊和美元最后也脫離了同黃金的原來(lái)比價(jià)關(guān)系。1931年英鎊相對(duì)黃金貶值30%，1934年美國(guó)總統(tǒng)羅斯福發(fā)布法令禁止私人持有黃金，并把美元貶值40%，此時(shí)1盎司黃金價(jià)值為35美元，既1美元可以兌換0.89克黃金。并且規(guī)定只容許中央銀行及各政府之間進(jìn)行黃金交易活動(dòng)。形成了新的美元兌換制度，用美元可以在聯(lián)邦儲(chǔ)備局兌換黃金。

這些重大變故導(dǎo)致公開(kāi)的黃金市場(chǎng)失去了存在的基礎(chǔ)，世界各地的黃金市場(chǎng)相繼倒閉和被關(guān)閉。到1939年當(dāng)時(shí)世界僅剩的唯一黃金市場(chǎng)---倫敦黃金市場(chǎng)被迫關(guān)閉，倫敦黃金市場(chǎng)這一關(guān)閉就是持續(xù)了15年，直至1954年才重新開(kāi)張。在這個(gè)期間一些國(guó)家實(shí)行“金塊本位”或“金匯兌本位制”，大大壓縮了黃金的流通貨幣功能，使之退出了國(guó)內(nèi)流通支付領(lǐng)域。但在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中，黃金仍是最后的支付手段，充當(dāng)世界貨幣的職能，黃金仍受到各國(guó)政府的嚴(yán)格管制。

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